Počas uplynulých dvoch desaťročí sa smer zdal jasný: veľké ropné spoločnosti sa postupne vyvinú na širokospektrálne energetické spoločnosti. Očakávalo sa, že využijú svoje rozsiahle súvahy, inžinierske znalosti a globálne schopnosti riadenia projektov na výstavbu veterných elektrární, solárnych projektov, vodíkových centier, sietí na zachytávanie uhlíka a podnikov v oblasti obnoviteľných zdrojov energie.

A do istej miery sa tak aj stalo. Veľké ropné spoločnosti investovali miliardy dolárov do obnoviteľných zdrojov energie. Časti energetického sektora sa naďalej uberajú týmto smerom. Ale medzi samotnými ropnými spoločnosťami sa táto stratégia stala oveľa selektívnejšou.

Najnovším príkladom je nórska spoločnosť Equinor, ktorá nedávno upustila od svojho cieľa vybudovať do roku 2030 kapacitu obnoviteľnej energie s výkonom 10 až 12 gigawattov.

Namiesto toho sa spoločnosť presúva k širšej stratégii v energetickom sektore, ktorá zahŕňa obnoviteľné zdroje energie, výrobu energie zo plynu, skladovanie a obchodovanie s energiou.

Spoločnosť Equinor netvrdí, že obnoviteľná energia nemá budúcnosť. Skôr sa domnieva, že zameranie sa na konkrétnu úroveň kapacity obnoviteľných zdrojov už nie je v súlade s jej cieľom dosahovať ziskový rast.

To odráža širší príbeh, ktorý sa odvíja v celom odvetví. Veľké ropné spoločnosti sa neuchyľujú od obnoviteľných zdrojov energie preto, že by sa energetická transformácia zastavila. Robia tak preto, lebo mnohé projekty v oblasti obnoviteľných zdrojov energie nedokázali generovať výnosy, ktoré investori od veľkých ropných spoločností očakávajú.

Strategický posun spoločnosti Equinor

Rozhodnutie spoločnosti Equinor je obzvlášť významné, pretože táto spoločnosť patrí medzi najsilnejších zástancov rozvoja veternej energie na mori v európskom energetickom sektore. Kedysi sa prezentovala ako budúci líder v tomto sektore, ale teraz prehodnocuje svoje ambície.

Spoločnosť stále očakáva výrazný nárast výroby elektriny do roku 2030, ale kľúčová metrika sa presunula z kapacity obnoviteľných zdrojov na výrobu elektriny. Podnikanie teraz zahŕňa výrobu energie zo plynu, skladovanie a obchodovanie s ňou popri obnoviteľných zdrojoch.

Spoločnosť Equinor tiež uviedla, že iba približne 10 % jej kapitálových výdavkov bude vyčlenených na jej energetické podnikanie.

Dôvod je jednoduchý. Projekty veternej energie na mori sa stali výrazne drahšími. Úrokové sadzby vzrástli, dodávateľské reťazce sa sprísnili, náklady na zariadenia sa zvýšili a ekonomika projektu sa zhoršila.

V takomto prostredí sa záväzok k cieľu pevnej kapacity môže stať záťažou a nútiť spoločnosti budovať dodatočnú kapacitu, aj keď očakávané výnosy neodôvodňujú kapitálové investície.

Revidovaná stratégia spoločnosti Equinor slúži ako pripomienka, že ropné spoločnosti nie sú energetické spoločnosti. Nebudujú obnoviteľné kapacity len kvôli expanzii. Prideľujú kapitál podnikom, u ktorých veria, že môžu generovať atraktívne výnosy.

Ústup BP od zelenej transformácie

BP poskytuje azda najjasnejší príklad tejto strategickej zmeny.

Stojí za to pripomenúť, že spoločnosť už touto cestou prešla. Pred viac ako dvoma desaťročiami sa BP pokúsila o rebranding pod sloganom „Beyond Petroleum“, čo signalizovalo ambíciu stať sa viac než len producentom ropy a plynu.

Toto úsilie nakoniec nezmenilo základnú identitu spoločnosti. BP zostala v podstate ropným a plynárenským podnikom.

Napriek tomu slogan zdôrazňoval pretrvávajúcu výzvu v tomto odvetví: ako sa môže spoločnosť postavená na uhľovodíkoch pripraviť na budúcnosť formovanú meniacimi sa modelmi dopytu, vyvíjajúcou sa reguláciou a meniacimi sa očakávaniami investorov?

Pod vedením bývalého generálneho riaditeľa Bernarda Looneyho spoločnosť BP spustila jeden z najambicióznejších pokusov v tomto sektore o zodpovedanie tejto otázky.

Spoločnosť oznámila plány na zníženie produkcie ropy a plynu a zároveň na rýchle rozširovanie svojho podnikania v oblasti nízkouhlíkovej energie. BP sa istý čas zdala byť odhodlaná predefinovať sa rýchlejšie ako mnohí jej konkurenti.

Táto stratégia sa teraz do značnej miery obrátila.

Spoločnosť BP zvýšila plánované ročné investície do ropy a zemného plynu a zároveň znížila výdavky vyčlenené na energetickú transformáciu.

Spoločnosť tiež ustúpila od skorších plánov na zníženie produkcie uhľovodíkov a teraz sa zameriava na vyššiu produkciu ropy a plynu do roku 2030.

Spoločnosť BP nedávno súhlasila s predajom svojho amerického divízie veterných elektrární na pevnine, ktorá zahŕňa 10 prevádzkových aktív.

Posolstvo je jasné: spoločnosť sa snaží obnoviť dôveru investorov tým, že sa zameriava na podniky, v ktorých verí, že výnosy sú vyššie a konkurenčné výhody jasnejšie.

To neznamená, že BP sa vzdala nízkouhlíkovej energie. Zdá sa, že jednoducho už nemá záujem presviedčať investorov, že by mala byť ocenená ako rýchlo rastúca spoločnosť zaoberajúca sa obnoviteľnou energiou.

Namiesto toho sa vrátila k jazyku peňažných tokov, výnosov, predaja aktív a disciplinovanej alokácie kapitálu.

Shell sa stáva selektívnejším

Spoločnosť Shell sa vydala podobnou cestou, hoci jej ústup bol selektívnejší a menej dramatický.

Spoločnosť prepustila zamestnancov vo svojej divízii nízkouhlíkovej energie, obmedzila časti svojej vodíkovej stratégie, ukončila niektoré projekty veternej energie na mori a prehodnotila strategické možnosti pre aktíva v oblasti obnoviteľnej energie v Indii.

Zároveň kladie väčší dôraz na skvapalnený zemný plyn, výrobu ropy a plynu a obchodovanie s energiami.

Táto stratégia je v súlade s tradičnými silnými stránkami spoločnosti Shell. Spoločnosť je jedným z najväčších svetových hráčov v oblasti LNG, má rozsiahle odborné znalosti v oblasti globálneho obchodovania s energiami a rozsiahle skúsenosti s rozsiahlym rozvojom ťažby ropy a zemného plynu, prepravou, skladovaním a komoditnými trhmi.

Obnoviteľná energia je iný biznis.

Solárne a veterné projekty sa často podobajú investíciám do infraštruktúry. Môžu generovať stabilné peňažné toky, ale návratnosť môže byť obmedzená konkurenciou, reguláciou, daňovými štruktúrami a vyššími nákladmi na financovanie.

Tieto projekty môžu byť veľmi atraktívne pre verejnoprospešné podniky, infraštruktúrne fondy a investorov podporovaných dôchodkami, ale nie vždy spĺňajú očakávania akcionárov ropných spoločností týkajúce sa návratnosti.

Preto bola myšlienka jednoduchého prechodu z „veľkých ropných spoločností“ na „veľké obnoviteľné zdroje“ vždy do istej miery zavádzajúca.

Niektoré zručnosti sa prekrývajú, najmä v oblastiach, ako je napríklad pobrežné inžinierstvo, ale ekonomika je zásadne odlišná.

TotalEnergies má iný prístup

Spoločnosť TotalEnergies vyniká ako najvýraznejší príklad opačnej stratégie.

Na rozdiel od niektorých svojich konkurentov spoločnosť pokračuje v budovaní rozsiahleho a integrovaného podnikania v oblasti elektrickej energie. Jej cieľom je do roku 2030 vyrobiť elektrinu v objeme 100 až 120 terawatthodín, čo je nárast oproti 41 terawatthodinám v roku 2024.

Spoločnosť tiež pokračovala v rozvoji projektov v oblasti obnoviteľných zdrojov energie na trhoch, kde už udržiava širšie energetické partnerstvá vrátane investícií do ropy a zemného plynu.

Spoločnosť TotalEnergies neignoruje výnosy. Jej model je však možno disciplinovanejší, pretože sa neorientuje len na akumuláciu obnoviteľných aktív. Namiesto toho sa zameriava na kľúčové trhy a odpredáva aktíva, ktoré nezodpovedajú jej stratégii.

To sa môže nakoniec ukázať ako najúspešnejší model pre veľké ropné spoločnosti: nie úplný prechod z ropy na veternú a solárnu energiu, ale vybudovanie integrovanej energetickej platformy, kde sa elektrina, plyn, obchod a obnoviteľné zdroje navzájom posilňujú.

Inými slovami, najúspešnejšie spoločnosti nemusia byť tie s najväčšími cieľmi v oblasti obnoviteľných zdrojov energie, ale tie, ktoré dokážu prepojiť výrobu, zákazníkov, skladovanie, obchodovanie a dodávky paliva v rámci ziskového systému.

Obnoviteľné zdroje energie nie sú mŕtve

Je dôležité nezamieňať si ropné spoločnosti, ktoré obmedzujú časť svojich investícií do zelenej energie, s kolapsom samotnej obnoviteľnej energie.

Globálne investície do čistej energie zostávajú obrovské. Solárna energia, veterná energia, batérie, energetické siete, jadrová energia, energetická účinnosť a palivá s nízkymi emisiami naďalej priťahujú oveľa viac kapitálu ako pred desiatimi rokmi.

Medzinárodná energetická agentúra odhaduje, že investície do energie s nízkymi emisiami sú v súčasnosti zhruba dvojnásobné v porovnaní s investíciami do fosílnych palív.

Záverom teda nie je, že energetická transformácia zlyhala. Skôr sa ukazuje, že je oveľa zložitejšia, než naznačovali mnohé skoré projekcie.

Obnoviteľné zdroje energie rastú, ale dôležité sú vlastnícke štruktúry, kapitálové náklady, podporné mechanizmy, ceny elektriny, čakacie poradie na pripojenie k sieti a dodávateľské reťazce.

Verejne kótované ropné spoločnosti sa musia tiež zodpovedať akcionárom.

Projekt obnoviteľných zdrojov, ktorý funguje dobre pre regulovaný fond verejnoprospešných služieb alebo infraštruktúry, nemusí nevyhnutne vyhovovať veľkému ropnému spoločnosti, ktorá súťaží o kapitál s rozvojom ťažby ropy v hlbokej vode, projektmi LNG, rafinérskymi prevádzkami, petrochemickými investíciami alebo spätným odkupom akcií.

Prečo sa zelená transformácia pre ropné spoločnosti zastavila?

Ropné spoločnosti vstúpili do sektora obnoviteľných zdrojov energie so skutočnými výhodami: rozsiahlymi súvahami, inžinierskymi odbornými znalosťami, schopnosťami projektového riadenia a politickými vzťahmi.

Čelili však aj skutočným nevýhodám.

Projekty obnoviteľných zdrojov energie často fungujú s nižšími maržami. Vysokokvalitný solárny alebo veterný projekt môže byť atraktívny, ale nemusí priniesť rovnaké výnosy ako úspešný rozvoj ťažby ropy a zemného plynu.

Projekty obnoviteľných zdrojov energie sú tiež citlivejšie na úrokové sadzby. Keď boli sadzby blízko nuly, dlhodobé peňažné toky generované infraštruktúrnymi aktívami vyzerali veľmi atraktívne. S rastúcimi sadzbami sa menila aj ekonomika.

Zintenzívnila sa aj konkurencia.

Ropné spoločnosti nie sú jedinými organizáciami, ktoré majú prístup ku kapitálu. O tie isté projekty súťažia spoločnosti poskytujúce verejné služby, súkromné investičné spoločnosti, dôchodkové fondy, investori do infraštruktúry a špecializovaní developeri obnoviteľných zdrojov energie.

Ropné spoločnosti si nakoniec cenia investori, ktorí často uprednostňujú výnosy z hotovosti, dividendy, spätné odkupy akcií a disciplínu vo výdavkoch.

Títo investori nemusia odmeňovať spoločnosť len za vybudovanie kapacity obnoviteľnej energie.

Širší obraz

Ústup niektorých ropných spoločností od obnoviteľných zdrojov energie nie je príbehom o zlyhaní zelenej energie. Je to príbeh o návrate disciplíny pri alokácii kapitálu.

Energetická transformácia pokračuje, ale je nepravdepodobné, že by ropné spoločnosti jednoducho nahradili svoje divízie zamerané na obnoviteľné zdroje energie.

Niektoré ropné spoločnosti vybudujú rozsiahle podniky v oblasti elektrickej energie. Iné sa zamerajú na skvapalnený zemný plyn (LNG), obchodovanie, zachytávanie uhlíka, vodík a biopalivá.

Iní zostanú bližšie k svojim tradičným silným stránkam.

To môže sklamať tých, ktorí očakávali, že ropné spoločnosti povedú tento prechod, ale nemalo by to prekvapiť nikoho, kto pozná spôsob alokácie kapitálu.

Spoločnosti sa vo všeobecnosti orientujú na odvetvia, kde majú konkurenčnú výhodu a dokážu generovať prijateľné výnosy.

Pre väčšinu veľkých ropných spoločností to stále znamená silné zameranie na ropu, zemný plyn a skvapalnený zemný plyn (LNG).

V energetickom sektore to môže znamenať skôr selektívnu účasť než úplný záväzok k obnoviteľným kapacitám.

To je stratégia ropných spoločností, ktorá dnes formuje napätie: neopúšťajú budúcnosť, ale stali sa oveľa selektívnejšími v tom, ktoré časti budúcnosti chcú vlastniť.

Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite boli na ceste k výrazným týždenným stratám, keďže akcie polovodičových spoločností sa v piatok po mimoriadne silnom štvrťroku opäť dostali pod predajný tlak, pričom investori spochybňovali vysoké ocenenia a dlhodobé dôsledky masívnych firemných výdavkov na umelú inteligenciu.

Akcie spoločnosti Micron Technology klesli o 6,2 % po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej seanse vzrástli o viac ako 15 %. Pod silný tlak sa dostali aj ďalší výrobcovia čipov vrátane Advanced Micro Devices a Nvidia, zatiaľ čo index Philadelphia Semiconductor klesol o 4,7 %.

Akcie spoločností zaoberajúcich sa polovodičmi majú tento týždeň problémy aj napriek silným hospodárskym výsledkom spoločnosti Micron, keďže sa po oznámení zvýšenia cien iPadov a MacBookov v dôsledku prudko rastúcich cien pamätí a úložných čipov spoločnosti Apple opäť objavili obavy z inflácie.

Akcie spoločnosti Apple v ranom obchodovaní klesli o 0,1 % po štvrtkovom 6,1 % poklese, čo bol ich najväčší jednodňový pokles za viac ako rok odkedy spoločnosť oznámila zvýšenie cien.

„Výpredaj technologických akcií odráža očakávania vyšších úrokových sadzieb v budúcnosti,“ povedal Peter Cardillo, hlavný trhový ekonóm spoločnosti Spartan Capital Securities v New Yorku.

„Trhu sa nepáčilo zvýšenie cien spoločnosťou Apple, pretože by sa v konečnom dôsledku mohlo premietnuť do vyšších spotrebiteľských cien,“ dodal.

Údaje zverejnené vo štvrtok ukázali, že inflácia v USA v máji po prvýkrát za tri roky vzrástla nad 4 %, čo bolo spôsobené vyššími cenami energií súvisiacimi s konfliktom na Blízkom východe, čo stále pretrváva možnosť ďalšieho zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému.

Hoci ceny ropy prudko klesli s uvoľnením napätia na Blízkom východe, neočakávaný cenový krok spoločnosti Apple opäť vyvolal obavy z inflácie.

„Podobnú dynamiku sme zaznamenali aj počas pandémie, keď narušenia dodávateľského reťazca obmedzili prístup k polovodičom,“ povedal Art Hogan, hlavný trhový stratég v spoločnosti B. Riley Wealth.

„Teraz vidíme porovnateľný šok v ponuke, tentoraz spôsobený sektorom pamätí, čo vytvára nový zdroj inflačného tlaku.“

Slabosť technológií ovplyvňuje hlavné indexy

O 9:34 ET klesol priemyselný index Dow Jones o 229,49 bodu, čiže 0,44 %, na 51 691,13.

Index S&P 500 klesol o 60,87 bodu, čiže 0,83 %, na 7 296,62, zatiaľ čo index Nasdaq Composite klesol o 336,63 bodu, čiže 1,33 %, na 25 021,97.

Ochotu riskovať v technologickom sektore poškodila aj správa, ktorá naznačuje, že OpenAI zvažuje odloženie svojej prvej verejnej ponuky akcií na budúci rok.

Akcie spoločnosti SpaceX Elona Muska, ktorá sa začala obchodovať začiatkom tohto mesiaca, klesli o 1,6 %.

Nedávna volatilita trhu povzbudila investorov, aby sa presunuli do sektorov, ktoré predtým pútali menej pozornosti, ale mohli by profitovať zo zmiernenia obáv z inflácie a zlepšenia očakávaní hospodárskeho rastu.

Zároveň klesajúce napätie na Blízkom východe pomohlo indexu Dow Jones Industrial Average dosiahnuť nové rekordné maximá.

Investori sa tiež pripravovali na zvýšené objemy obchodovania v piatok v dôsledku rebalansovania indexu Russell, vrátane reklasifikácie spoločností s vysokou kapitalizáciou, ako je Microsoft, a rýchleho pridania SpaceX do indexu Russell 1000.

Trhy čakajú na signály Fedu a kľúčové ekonomické údaje

Obavy z úrokových sadzieb naďalej ovplyvňovali trhy, pričom obchodníci podľa údajov zhromaždených Londýnskou burzou cenných papierov počítali s jedným zvýšením sadzieb o 25 bázických bodov a približne 27 % pravdepodobnosťou ďalšieho zvýšenia pred koncom roka.

Konečné júnové čítanie spotrebiteľskej dôvery bude zverejnené neskôr dnes, zatiaľ čo investori čakajú aj na mesačnú správu o zamestnanosti z budúceho týždňa.

V správach z oblasti podnikov akcie spoločnosti Synaptics vzrástli o 4,7 % po tom, čo spoločnosť ON Semiconductor súhlasila s akvizíciou spoločnosti v rámci transakcie s akciami v hodnote približne 7 miliárd dolárov.

Akcie spoločnosti ON Semiconductor však klesli o 19 %.

Klesajúce akcie prevyšovali rastúce emisie v pomere 1,37:1 na newyorskej burze cenných papierov a 1,1:1 na indexe Nasdaq.

V rámci indexu S&P 500 dosiahlo 12 akcií nové 52-týždňové maximá, zatiaľ čo štyri sa dotkli nových minim. Na indexe Nasdaq dosiahlo nové maximá 72 akcií a 91 zaznamenalo nové minimá.

Napriek tomu, že ceny medi sa obchodujú blízko rekordných maxím, hodnota tohto kovu pre medené huty prudko klesla po bezprecedentnom prepade poplatkov za úpravu a rafináciu rudy.

Spoločnosti, ktoré premieňajú vyťažené medené koncentráty na rafinovaný kov, sa v súčasnosti čoraz viac spoliehajú na vedľajšie produkty vznikajúce počas fázy spracovania, aby si udržali finančnú životaschopnosť.

Sekundárne produkty ako zlato, striebro a kyselina sírová sa stali takmer rovnako dôležitými ako samotná meď pri určovaní ziskovosti tradičných taviarní.

Táto nezvyčajná situácia pramení z rýchleho rozširovania čínskej kapacity na tavenie medi, ktorá výrazne prekonala schopnosť svetových baní dodávať dostatok surovín.

Je nepravdepodobné, že by táto nerovnováha v blízkej budúcnosti zmizla. Produkcia v baniach zostáva obmedzená a napriek diskusiám o znížení produkcie v čínskych hutách produkcia rafinovanej medi v krajine naďalej rastie.

Táto zmena má zásadné dôsledky pre trh s medeným koncentrátom a budúcu štruktúru globálnej produkcie medi.

Negatívne poplatky za spracovanie menia ekonomiku taviacich závodov

Ročné referenčné poplatky za spracovanie a rafináciu medi (TC/RC) klesli z 80 dolárov za metrickú tonu a 8 centov za libru v roku 2024 na 21,25 dolárov za tonu a 2,125 centov za libru v roku 2025.

Tento rok referenčné poplatky v podstate klesli na nulu.

Poplatky za lokálne spracovanie zostali niekoľko mesiacov záporné, čo znamená, že taviarne v podstate platia ťažobným spoločnostiam za právo spracovávať medené koncentráty.

V dôsledku toho sa hlavné čísla TC/RC stali čoraz irelevantnejšími. Teraz je najdôležitejšia hodnota pripisovaná drahým kovom obsiahnutým v koncentrátoch, ako aj síre, ktorú je možné extrahovať a premeniť na kyselinu sírovú.

Rastúce ceny zlata a striebra pomohli kompenzovať stratu kľúčového zdroja príjmov pre huty.

Kyselina sírová poskytla ešte väčšiu podporu, ktorej napomohlo prerušenie dodávok v Perzskom zálive spôsobené vojnou s Iránom a uzavretím Hormuzského prielivu.

V skutočnosti niektoré čínske medené hute začali spracovávať väčšie množstvá pyritu, bežne známeho ako „bláznivo zlato“, jednoducho preto, že obsahuje vyšší obsah síry.

Konzultačná spoločnosť CRU odhaduje, že poplatky za úpravu predstavovali v roku 2018 39 % celkových príjmov taviarne.

Do minulého roka sa však najväčšími prispievateľmi k príjmom stali zisky z „voľných kovov“ a kredity za vedľajšie produkty, najmä síra. Prvé z nich tvorili približne 50 % až 53 % príjmov, zatiaľ čo druhé sa podieľali približne 25 % až 27 %.

„Voľný kov“ sa vzťahuje na rozdiel medzi obsahom kovu v surovine, ktorý sa má vyplatiť, a skutočnou mierou výťažnosti, ktorú taviareň dosiahla pre meď a iné kovy.

Skončila sa éra ročného stanovovania referenčných cien?

Jedným z najvýraznejších aspektov transformácie v priemysle tavenia medi je rýchlosť, aká prebehla.

Tento posun odráža rýchlosť aj rozsah expanzie čínskej kapacity spracovania medi.

Produkcia rafinovanej medi v Číne medziročne vzrástla o 8 % na 14,72 milióna metrických ton v roku 2025.

Pre porovnanie, celosvetová produkcia v baniach sa podľa Medzinárodnej študijnej skupiny pre meď zvýšila len o 1 %.

Čínsky nákupný tím pre meď (CSPT), ktorý zahŕňa najväčších výrobcov v krajine, sa v novembri dohodol na znížení produkcie o 10 % v tomto roku v snahe zastaviť prepad poplatkov za spracovanie.

Podľa čínskeho Národného štatistického úradu však skutočná produkcia medzi januárom a aprílom 2026 medziročne vzrástla o 7,4 %.

Rýchla transformácia trhu s medeným koncentrátom núti účastníkov prehodnotiť závislosť odvetvia od ročných dohôd o referenčných hodnotách pri stanovovaní cien.

Čilská ťažobná spoločnosť Antofagasta navrhla počas svojich polročných rokovaní s čínskymi taviarňami prejsť na spotové indexové oceňovanie, uviedol miestny poskytovateľ údajov Shanghai Metals Market.

Spoločnosť CSPT, ktorá nedávno prijala nových členov s cieľom posilniť svoju vyjednávaciu silu, sa pravdepodobne postaví proti tomuto kroku. Bez zmysluplného zníženia čínskej produkcie sa však rozdiel medzi ročnými referenčnými cenami a skutočnými trhovými podmienkami pravdepodobne ešte viac zväčší.

Prežitie najschopnejších v globálnom taviacom priemysle

Kľúčovou otázkou teraz je, či tento nový finančný model pre huty môže zostať udržateľný v strednodobom horizonte.

Pre taviarne vybavené modernou technológiou, schopné dosiahnuť vysokú mieru výťažnosti drahých kovov a podporované spoľahlivými predajnými kanálmi kyseliny sírovej, môže tento model zostať životaschopný.

Spoločnosť CRU poznamenala, že „prepad poplatkov za úpravu a rafináciu bol na papieri bolestivý, ale v praxi zvládnuteľný“ pre takéto zariadenia.

Konzultačná spoločnosť však varovala, že „výhľad je oveľa temnejší pre huty so starnúcou infraštruktúrou, vysokými fixnými nákladmi alebo geografickými nevýhodami pri marketingu kyseliny sírovej“.

Tieto zariadenia zostávajú oveľa viac závislé od poplatkov za liečbu, pretože im chýbajú konkurenčné výhody, ktoré majú novšie prevádzky.

Mnohé z týchto hutí sa nachádzajú mimo Číny, čo predstavuje ďalšiu hrozbu pre segment západného dodávateľského reťazca medi, ktorý je už aj tak pod tlakom.

Spoločnosť Glencore už udelila svojej hute na Filipínach status údržby a starostlivosti, pričom sa zaviazala udržiavať svoje austrálske huty v prevádzke až po zabezpečení záchranného balíka v hodnote 600 miliónov austrálskych dolárov, čo zodpovedá približne 395 miliónom amerických dolárov, od federálnej vlády a štátnych vlád.

Medzitým Čína v roku 2025 predstavovala približne polovicu svetovej produkcie rafinovanej medi, čo je nárast z iba 15 % v roku 2005, a očakáva sa, že tento rok získa ďalší podiel na trhu.

Čínske huty si zrejme plne uvedomujú, že sú zapojené do boja, v ktorom prežijú len tí najsilnejší.

Výzvou pre Západ je, že jeho hutnícky priemysel by sa mohol stať jednou z najväčších obetí tvrdej čínskej konkurencie o suroviny a zdroje príjmov na trhu s koncentrátmi, ktorý stále trpí štrukturálnym nedostatkom dodávok.

Bitcoin klesol pod hranicu 60 000 dolárov prvýkrát od konca roka 2024, čo vyvolalo novú vlnu obáv medzi investormi do kryptomien na celom svete.

24. júna 2026 klesla najväčšia kryptomena na svete podľa trhovej kapitalizácie na približne 59 100 dolárov, než sa jej podarilo zotaviť z malej časti svojich strát.

Pre porovnanie, Bitcoin dosiahol svoje historické maximum 126 272 dolárov v októbri 2025, čo znamená, že súčasná cena predstavuje pokles o viac ako 50 % od tohto vrcholu.

Výpredaj nebol spôsobený jediným faktorom. Namiesto toho bol výsledkom kombinácie ekonomických a kryptomenových tlakov, ktoré sa stretli súčasne. Táto správa skúma kľúčové faktory ovplyvňujúce pokles Bitcoinu, technický význam úrovne 60 000 dolárov a to, čo by mali vedieť investori v Spojenom kráľovstve.

Čo spôsobilo pád ceny Bitcoinu?

Pokles Bitcoinu pod 60 000 dolárov bol spôsobený kombináciou širších ekonomických faktorov a vývoja na trhu s kryptomenami, ktoré zintenzívnili predajný tlak.

Rotácia akcií súvisiacich s umelou inteligenciou

Bezprostredným katalyzátorom bol prudký dvojdňový výpredaj akcií spoločností súvisiacich s polovodičmi a umelou inteligenciou.

Keď obchodníci znížia expozíciu voči riziku, zvyčajne najprv predajú svoje najšpekulatívnejšie aktíva a Bitcoin sa často považuje za jeden z nich.

Keďže inštitucionálni investori stiahli likviditu z obchodov súvisiacich s umelou inteligenciou, Bitcoin sa stal súčasťou širšej vlny predajov.

Rekordné odlivy z bitcoinových ETF

Exchange-traded funds (ETF) s bitcoinmi, ktoré umožňujú investorom získať expozíciu voči kryptomene bez jej priameho vlastníctva, zaznamenali len k 24. júnu 2026 odliv približne 469 miliónov dolárov.

Fond IBIT spoločnosti BlackRock predstavoval z týchto výberov približne 239 miliónov dolárov.

Za posledný mesiac dosiahol celkový čistý odliv z bitcoinových ETF približne 6,4 miliardy dolárov.

Keď investori spätne odkupujú akcie ETF, emitenti sú často povinní predať zodpovedajúce bitcoinové držania, aby splnili požiadavky na spätné odkupovanie, čím sa vytvára automatický predajný tlak bez ohľadu na trhové ceny.

Obavy z oneskorenia prijatia amerického zákona CLARITY Act

Náladu investorov poškodili aj správy naznačujúce, že americký zákon CLARITY, dlho očakávaný regulačný rámec pre sektor kryptomien, by mohol čeliť oneskoreniam.

Regulačná neistota historicky zaťažovala ceny Bitcoinu, pretože inštitucionálni investori zvyčajne požadujú jasnejšie pravidlá predtým, ako na trh investujú značný kapitál.

Predaj dlhodobými držiteľmi Bitcoinu

Analýza spoločnosti Compass Point Research naznačuje nárast predajnej aktivity medzi dlhodobými držiteľmi Bitcoinu, ktorí sú definovaní ako investori, ktorí kryptomenu držia šesť mesiacov alebo dlhšie.

Firma opísala tento trend ako „typický znak kapitulácie trhu v neskoršom cykle“.

Tento typ predaja často predchádza dosiahnutiu dna trhu, hoci v krátkodobom horizonte môže tiež urýchliť tlak na pokles.